琏升科技于4月7日发布停牌公告，宣告拟经过发行股份及支付现金方法收买中兴系储能企业兴储世纪科技股份有限公司（简称“兴储世纪”）不低于51%股权，以及控股子公司天津琏升科技有限公司（简称“天津琏升”）18.9%的少量股东股权，并同步征集配套资金。此次买卖触及标的财物包含全球光储微电网头部企业兴储世纪，其光伏电站规划超2.2GW、储能装机量达1GWh，以及异质结（HJT）电池制造商天津琏升。需求咱们来重视的是，琏升科技实控人黄明良作为四川商界代表人物，自2022年入主后继续推进公司跨界转型，此次重组或成为其脱节七年连亏困局的要害一役。
琏升科技前身为互联网公司三五互联，2010年登陆创业板后阅历屡次跨界转型与易主风云。2022年，海南巨星科技经过司法拍卖获得控制权，公司更名并转向光伏工业，但运营情况继续恶化。多个方面数据显现，2018年至2023年，公司归母净利润累计亏本超7亿元；2024年前三季度营收虽同比增加112%至3.11亿元，但光伏产品价格暴降导致毛利率跌至-6.21%，叠加存货减值压力，全年估计再亏0.6亿至1.2亿元，接连七年亏本总额或达8.29亿元。到2024年三季度末，公司财物负债率攀升至73.2%，账面货币资金仅9472万元，有息负债超6亿元，若计入4.43亿元租借负债，实践负债率超越100%。
光伏职业的周期性动摇加重了公司窘境。2024年一季度，其HJT电池产能利用率仅为31.4%，远低于职业中等水准。与此同时，江苏证监局于2025年2月对琏升科技出具警示函，指出其2023年报存在网络域名事务收入承认不合规、工业园租借费用摊销过错等问题，暴露出内部办理短板。在产能过剩与技能迭代加快的职业布景下，公司亟需经过财物重组整合资源，打破“跨界转型-亏本加重”的恶性循环。
此次重组的两大标的——兴储世纪与天津琏升，别离承载着储能体系集成与高效光伏电池的技能优势。兴储世纪前身为中兴动力，由中兴通讯创始人侯为贵于2007年创建，2023年曾发动IPO教导但终究停滞。该公司在巴基斯坦分布式光储商场占有30%比例，2023年底在自贡投运的50kW/105kWh钠电储能演示项目，被视为国内钠离子电池商业化的重要打破。天津琏升作为琏升科技控股子公司，HJT电池量产均匀功率达26%以上，钙钛矿/晶硅叠层电池研制功率打破32.99%，产能规划位列全国前三。
重组背面的中心推手是实控人黄明良。这位被称为“四川隐秘富豪”的商人，自2003年创建四川星慧酒店办理集团起，工业地图横跨房地产、生物科学技能、教育等范畴。2022年入主琏升科技后，其推进公司以急进姿势切入光伏赛道，但受制于职业隆冬与本身技能商业化滞后，转型未能止住亏本。此次收买兴储世纪，不仅可凭借后者在巴基斯坦等海外商场的途径资源涣散危险，更企图经过“HJT电池+储能体系+光储电站”的笔直整合，构建差异化竞赛力。黄明良控股的海南琏升已屡次向上市企业来供给无息告贷输血，此次重组或成为其商业地图中新动力布局的要害落子。
虽然重组计划具有战略价值，但履行层面隐藏多重危险。兴储世纪2023年营收9.42亿元、净利润2.15亿元的成绩看似亮眼，但其盈余才能受储能价格战与海外方针动摇影响明显。以巴基斯坦商场为例，其30%的市占率高度依靠当地补助方针，若国际关系或动力战略生变，事务稳定性将面对检测。此外，钠离子电池虽被寄予厚望，但工业链成熟度缺乏，短期内难以奉献成绩增量。
财物证券化背面的隐忧相同不容忽视。兴储世纪股东阵型杂乱，触及自贡国资委（持股25.78%）、中兴维先通（持股22.1%）、侯为贵（持股1.47%）等多方利益主体，整合后的办理架构协同难度较大。对琏升科技而言，收买子公司天津琏升少量股权虽可增强控制力，但后者2024年上半年已亏本1.57亿元，估值却高达40亿元，买卖定价合理性引发商场质疑。深交所此前已就公司管帐处理问题宣布监管函，若重组后仍无法改进办理水平，或将进一步削弱投资者决心。
职业竞赛格式的演化加重了不确定性。光伏范畴，TOPCon与BC电池技能道路对HJT构成夹攻；储能赛道，宁德年代、比亚迪等巨子已树立压倒性优势。琏升科技若无法在重组后快速完成技能降本与产能开释，恐难在“红海”商场中包围。此次买卖究竟是黄明良商业地图的涅槃之举，仍是中兴系财物证券化的权宜之策，仍需时刻查验。
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